Tradicionalmente, o financiamento do comércio tem sido fornecido a empresas importadoras/exportadoras por bancos e/ou outras instituições financeiras. Tal dependência do setor financeiro afeta negativamente tanto importadores como exportadores nas suas necessidades de obter financiamento ou crédito, especialmente em tempos de recessão. Na verdade, em qualquer crise financeira, a inevitável escassez de dinheiro e crédito imposta pelos bancos aos seus clientes implica um encargo adicional para produtores e/ou fabricantes, adicionando tal falta de financiamento aos problemas experienciados devido aos efeitos da crise. Todos conhecemos exemplos de empresas que foram forçadas a reduzir a sua atividade, ou mesmo a fechar, devido à falta de liquidez ou crédito necessários para continuar as operações.
No entanto, novos intervenientes estão a entrar em campo. Investidores privados, conhecendo os benefícios e a relativa segurança oferecidos pelo comércio, estão dispostos a apoiar negócios comerciais e, simultaneamente, obter algum retorno sobre os seus investimentos.
Opções para Investidores
Existem diferentes opções para um investidor financiar operações comerciais; neste artigo mencionaremos uma das mais simples.
Todas as empresas, independentemente do setor em que operam, precisam de manter stock nos seus armazéns.
Em alguns casos, os inventários consistem em matérias-primas compradas aos seus fornecedores, ou produtos semiacabados que precisam de ser incorporados no seu processo de produção. Em outros casos, os principais stocks são produtos fabricados que são depositados em armazéns à espera de serem enviados ao comprador final, ou qualquer tipo de fonte de energia necessária para a produção.
Em qualquer um dos casos, a empresa tem no seu balanço o valor do stock que deve ser financiado com os seus próprios recursos ou através de um empréstimo bancário. Numa situação de falta de liquidez ou escassez de crédito, o problema agrava-se quando os stocks têm de ser armazenados por longos períodos de tempo, seja pela natureza dos próprios bens, como a madeira que demora algum tempo a secar, ou pela sazonalidade do produto, por exemplo, o sumo de laranja que tem de ser fabricado de acordo com a época da colheita.
Vamos apresentar um exemplo prático para compreender os benefícios:
Uma siderúrgica espanhola precisa de carvão para o seu processo de produção. Devido ao elevado impacto do custo de transporte na compra, a empresa compra grandes quantidades (por exemplo, 25 000 t) da Colômbia para reduzir o custo e obter um melhor preço de compra. O problema surge quando a empresa verifica que 25 000 t cobrem as suas necessidades de produção por um período de 6 meses e, portanto, tem de financiar o stock – mais todos os custos adicionais de importação e transporte – utilizando o seu capital de giro ou um empréstimo bancário. Infelizmente, a opção de comprar uma quantidade menor de carvão implica um custo de compra mais elevado.
O acordo entre o investidor – geralmente um grupo de investidores a atuar através de uma Entidade de Propósito Especial (SPV) – e a siderúrgica pode ser estruturado de muitas formas, dependendo do tempo que ambas as partes desejam financiar os stocks e das funções a serem desempenhadas por cada parte, incluindo os aspetos comerciais envolvidos, imagem, custo, etc.
A forma mais fácil é a seguinte: o investidor compra o carvão diretamente ao vendedor na Colômbia nas condições (preço, qualidade, quantidade, etc.) previamente negociadas pela siderúrgica e solicita que o carvão seja entregue no armazém da siderúrgica.
O investidor suporta todos os custos envolvidos na transação de importação (compra, transporte terrestre, transporte marítimo, descarga, taxas, etc.) e permanece como proprietário exclusivo do produto que foi armazenado no armazém da siderúrgica.
Conforme o seu acordo, a siderúrgica retira diariamente do armazém a quantidade necessária para a sua produção e, no final do mês, paga ao investidor o montante estabelecido no acordo, ou seja, preço de compra + pro-rata dos custos envolvidos + percentagem de lucros para o investidor (estimada em termos de tempo).
Na verdade, o investidor torna-se um fornecedor de carvão "just-in-time" para a siderúrgica.
Os benefícios para ambas as partes são significativos: a siderúrgica paga apenas quando efetivamente utiliza o carvão e suporta apenas um pequeno custo adicional (ou seja, o lucro do investidor) pelo período de financiamento (que, da forma tradicional, corresponde aos custos de financiamento do banco). Além disso, o seu rácio de endividamento é inferior, uma vez que não existe empréstimo bancário e a obrigação com o investidor é um acordo comercial.
Do ponto de vista do investidor, ele obtém um lucro pelo período de tempo em que suporta os custos sem assumir um risco elevado, porque é em todos os momentos o proprietário do carvão até ao momento em que o vende à siderúrgica.
Existe um punhado de opções utilizando tal esquema de colaboração, abrangendo vários setores, produtos e funções. Na verdade, cada transação é devidamente estruturada para gerar lucros para ambas as partes. Em artigos futuros, analisaremos diferentes opções sobre a mesma estrutura de colaboração entre investidores privados e empresas de comércio externo.
Carlos Bacigalupe
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