Geleneksel olarak ticaret finansmanı, ithalat/ihracat şirketlerine bankalar ve/veya diğer finansal kuruluşlar tarafından sağlanmıştır. Finans sektörünün bu tür bir bağımlılığı, özellikle ekonomik durgunluk dönemlerinde, hem ithalatçıların hem de ihracatçıların finansman veya kredi elde etme ihtiyaçlarını olumsuz etkilemektedir. Aslında, herhangi bir finansal krizde, bankaların müşterilerine uyguladığı kaçınılmaz nakit ve kredi kısıtlaması, finansman eksikliğini krizin etkileriyle ortaya çıkan diğer sorunlara ekleyerek üreticiler ve/veya imalatçılar için ek bir yük oluşturmaktadır. Hepimiz, faaliyetlerini azaltmak, hatta kapanmak zorunda kalan şirketlerin örneklerini biliyoruz; bu şirketler faaliyetlerini sürdürmek için gerekli likiditeye veya krediye sahip olamamaktadır.
Ancak, yeni oyuncular sahaya girmektedir. Ticaretin sunduğu avantajları ve göreceli güvenliği bilen özel yatırımcılar, ticaret faaliyetlerini desteklemeye ve aynı zamanda yatırımları karşılığında bir getiri elde etmeye isteklidir.
Yatırımcılar İçin Seçenekler
Bir yatırımcının ticaret operasyonlarını finanse etmesi için farklı seçenekler mevcuttur; bu makalede en basitlerinden birinden bahsedeceğiz.
Tüm şirketler, faaliyet gösterdikleri sektöre bakılmaksızın depolarında stok tutmak zorundadır.
Bazı durumlarda stoklar, tedarikçilerden satın alınan ham maddelerden veya üretim sürecine dahil edilmesi gereken yarı mamullerin tamamından oluşur. Diğer durumlarda ise stokların büyük bir kısmını, nihai alıcıya gönderilmek üzere depolarda bekletilen mamuller veya üretim için gereken her türlü enerji kaynağı oluşturur.
Her iki durumda da şirket, bilançosunda kendi kaynaklarından veya bir banka kredisiyle finanse edilmesi gereken stok değerini taşır. Likidite eksikliği veya kredi kısıtlılığı durumunda, malların kendi nitelikleri (örneğin kuruması zaman alan kereste gibi) veya ürünün mevsimselliği (örneğin hasat sezonuna uygun olarak üretilmesi gereken portakal suyu gibi) nedeniyle uzun süre stoklanması gerektiğinde sorun daha da derinleşir.
Avantajları anlamak için pratik bir örnek verelim:
İspanyol bir çelik fabrikasının üretim süreci için kömüre ihtiyacı vardır. Satın alma maliyetinde nakliye ücretinin yüksek etkisi nedeniyle şirket, maliyeti düşürmek ve daha iyi bir satın alma fiyatı elde etmek için Kolombiya'dan büyük miktarlarda (örneğin 25.000 ton) kömür satın alır. Sorun, şirketin 25.000 tonun 6 aylık üretim ihtiyacını karşıladığını tespit etmesi ve bu nedenle stokun –artı tüm ithalat ve nakliye ek maliyetlerinin– işletme sermayesi veya bir banka kredisiyle finanse edilmesi gerektiğinde ortaya çıkar. Ne yazık ki, daha az miktarda kömür satın alma seçeneği, daha yüksek bir satın alma maliyeti anlamına gelmektedir.
Yatırımcı –genellikle Özel Amaçlı Bir Araç (SPV) aracılığıyla hareket eden bir yatırımcı grubu– ile çelik fabrikası arasındaki anlaşma; her iki tarafın stokları finanse etmek istediği süreye, her tarafın yerine getireceği işlevlere, ticari unsurlara, imaja, maliyete vb. bağlı olarak birçok farklı şekilde yapılandırılabilir.
En kolay yöntem şöyledir: Yatırımcı, kömürü Kolombiya'daki satıcıdan çelik fabrikası tarafından önceden müzakere edilen koşullarda (fiyat, kalite, miktar vb.) doğrudan satın alır ve kömürün çelik fabrikasının deposuna teslim edilmesini talep eder.
Yatırımcı, ithalat işleminin tüm maliyetlerini (satın alma, kara yolu taşımacılığı, deniz yolu taşımacılığı, tahliye, gümrük vergileri vb.) üstlenir ve çelik fabrikasının deposunda stoklanan ürünün tam sahibi olmaya devam eder.
Anlaşma uyarınca çelik fabrikası, üretim için gereken miktarı her gün depodan alır ve ay sonunda yatırımcıya anlaşmada belirlenen tutarı, yani satın alma fiyatı + ilgili maliyetlerin orantılı payı + yatırımcıya düşen kâr yüzdesini (süre bazında hesaplanan) öder.
Aslında yatırımcı, çelik fabrikası için "tam zamanında" kömür tedarikçisi haline gelir.
Her iki taraf için de avantajlar önemlidir: Çelik fabrikası kömürü fiilen kullandığında ödeme yapar ve finansman süresi boyunca yalnızca küçük bir ek maliyet (yani yatırımcının kârı) üstlenir (ki bu, geleneksel yöntemde bankanın finansman maliyetine eşittir). Ayrıca, herhangi bir banka kredisi bulunmadığı ve yatırımcıyla olan yükümlülük ticari bir anlaşma niteliğinde olduğu için borçluluk oranı daha düşüktür.
Yatırımcı açısından bakıldığında, kömürü çelik fabrikasına satana kadar her zaman sahibi olduğu için yüksek bir risk almadan maliyetleri üstlendiği süre boyunca kâr elde eder.
Bu tür bir iş birliği modelini kullanan, çeşitli sektörleri, ürünleri ve rolleri kapsayan birkaç seçenek mevcuttur. Aslında, her işlem her iki taraf için de kâr elde edecek şekilde uygun biçimde yapılandırılır. Gelecek makalelerde özel yatırımcılar ile dış ticaret şirketleri arasındaki aynı iş birliği yapısı üzerine farklı seçenekleri inceleyeceğiz.
Carlos Bacigalupe
0 yorum